有龄得雪岩消息，亦往清凉静庵寻得格格解除婚约，并言明自己需要的是一份完整的感情。小冬进宫唱戏，惊闻兰妃已殉葬身死大受打击，神智失常。 有龄调任杭州巡抚，雪岩亦同往杭州，二人把袂共游西湖，不由无限感慨。雪岩立志进取誓要成为红顶商人，有龄亦决心成为清正廉明的父母官，兄弟相约携手同心共奔前程。 五年后。雪岩事业有成，成为商界风云人物，有龄亦仕途通畅，官声颇佳。胡氏阜康钱庄上海分号开业，有龄前往道贺。东亚洋行买办古迎尊往阜康钱庄受雪岩冷遇，怀恨在心，不意雪岩怀念义兄宴请漕帮兄弟又与之大起冲突。彩云沦落风尘卖唱为生，并与寄居沪上的湘莲菱子母女比邻而居相依为命。 有龄带来春霖消息，雪岩颇为高兴，唯不知湘莲下落牵挂不已。雪岩、有龄与洋人梅勒商谈蚕丝生意话不投机，路遇湘莲却又缘悭一面。有龄拉雪岩往烟花柳巷开眼界，竟与彩云意外重逢，雪岩大喜过望。湘莲得知雪岩与彩云亦是旧交，为避开雪岩欲搬离住所，归家收拾衣物却正遇来访的雪岩。雪岩劝湘莲忘记前尘，湘莲却对与武祺之种种难以释怀。湘莲积劳成疾咳血病倒，幸有雪岩延医抓药悉心照顾。彩云劝湘莲与雪岩重新开始，湘莲终觉不愿连累雪岩。彩云明白雪岩心系湘莲，遂自轻自贱失身于古迎尊，雪岩怒殴古迎尊。彩云痛悔失身于人欲轻生了断，湘莲安慰之。 武祺察知湘莲下落欲往寻之，庞总管不许，武祺唯有借酒浇愁，心中对庞总管痛恨不已。武祺酒醉被神智不清的小冬画上曹操脸谱，又被格格羞辱，怀恨而去。惠亲王病重，知悉武祺与庞总管不和，欲借机剪除二人。